A diferencia del titular de acciones, que se convierte en copropietario de la compañía, los titulares de productos de renta fija (obligaciones, bonos, letras, etc.) se convierten en acreedores de la empresa que los emite. Efectivamente, la posición jurídica de ambos inversores es diferente; mientras los accionistas tienen derecho, entre otros, a voto y a participar en los beneficios de la empresa, los tenedores de renta fija tienen tres derechos fundamentales: percibir el interés periódico predeterminado, devolución del capital principal una vez finalizada la vida del producto y la transmisión del producto.

Aunque podemos encontrar múltiples variantes en las características de los diferentes productos de renta fija que existen, para realizar una sencilla aproximación al concepto de renta fija y describir los derechos mencionados, nos basaremos en un ejemplo de compra de un bono. No obstante, posteriormente definiremos uno a uno los más importantes activos de renta fija.

Activo: Bono
Nominal de cada bono: 100 euros
Cupón: 6%
Periodicidad del pago: Anual
Vencimiento: 31 de enero del 2.009
Emisor: Tesoro español

También podemos vender el bono antes de su vencimiento. Ahora bien, el precio de cotización de los bonos en el mercado, en el momento que se desea vender, puede ser superior o inferior al valor nominal (100 euros). En términos generales, si el interés de emisiones de similares condiciones en el mercado es, en ese momento, superior al de sus bonos, es decir mayor del 6% anual, el precio será inferior al nominal (100 euros por bono), mientras que si el tipo de interés vigente en el mercado es inferior al 6%, el precio al que se pueden vender los bonos será superior al nominal que pagó por ellos. En definitiva, el inversor podrá obtener una minusvalía o plusvalía en la venta dependiendo de la evolución de los tipos de interés.

Otro factor que puede afectar al precio de los bonos será el tiempo que ha transcurrido desde el último pago de intereses. Así por ejemplo, si hace 6 meses que nuestro inversor recibió el último pago, tendrá derecho al cobro de la mitad de los intereses correspondientes a ese año (”cupón corrido”), es decir a 3 euros por bono

A continuación se relacionan los principales activos de renta fija que se pueden encontrar en el mercado actualmente:

Obligaciones

Son partes alícuotas de una emisión realizada por una sociedad que confieren a sus titulares el derecho al cobro de intereses y a la devolución del principal en la fecha de amortización. Son productos de renta fija a largo plazo (habitualmente 10 años o más). Otras características que pueden definir diferentes clases de obligaciones son:

Con prima o sin prima. Según se pague al obligacionista una prima o no.

Interés fijo. El obligacionista conoce que percibirá un tanto por ciento fijo durante cada año de vida de la obligación.

Interés variable predeterminado. Por ejemplo, un 6% el primer año, un 7% el segundo, un 8% el tercero, etc.

Interés variable. Se determina el interés de cada año a posteriori y en función a una referencia del mercado; por ejemplo, un interés igual al euribor más 2 puntos.

Cupón cero. Emisiones donde no se abonan intereses periódicos, sino que se acumulan y se pagan, junto con la devolución del principal, en la fecha de amortización de la obligación.

Bonos

Producto similar a las obligaciones pero emitidos a medio plazo (entre 3 y 10 años). Su nominal unitario más frecuente son 100 euros. La denominación de “bono” se suele utilizar en el mercado tanto para bonos como para obligaciones, quizás por la terminología inglesa “bond”, que se refiere tanto a productos de medio como de largo plazo. Las modalidades de bonos son similares a las ya descritas para las obligaciones.

Letras

Valores a corto plazo (entre 3 meses y un año), emitidos al descuento, es decir, el inversor compra una letra de un nominal de 10.000 euros pero paga sólo 9.650 euros; al finalizar el plazo de vida de la letra recibirá el nominal (10.000 euros). Las más conocidas actualmente son las letras del Tesoro, emitidas por el Estado para su financiación. Todas las emisiones de renta fija emitidas por el Estado se conocen, de forma genérica, como Deuda del Estado.

Pagarés

Son la versión privada de las letras, es decir, renta fija a corto plazo emitida por empresas diferentes al Estado.

Obligaciones y bonos convertibles/canjeables

Además de los derechos propios de obligaciones y bonos, estos otorgan a sus titulares la posibilidad de convertir sus valores por acciones de la empresa, en las fechas, precios y condiciones previamente determinadas. Es decir, el titular pasa de acreedor a socio-accionista de la empresa. Aunque estos activos los hemos incluido en el capítulo de renta fija, como se puede deducir de su análisis, son híbridos de renta fija y renta variable.

Se denominan convertibles cuando las acciones adquiridas son nuevas (procedentes de una ampliación de capital), mientras que si las acciones ya estaban en circulación se conocen como canjeables.

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Los mercados son, obviamente, lugares donde se pueden comprar y vender cosas, financiero es, esencialmente, dinero. El concepto parece simple, pero en realidad el objeto de las transacciones es el tiempo, pues se compra o se vende capacidad adquisitiva en el futuro. Ahora bien, ¿de dónde viene ese dinero?, ¿es meramente transferido desde el proveedor hasta el usuario?, ¿asume un riesgo el intermediario en el traspaso?, ¿vende el mismo producto que compra?.

Los mercados financieros no son un mercado más, como el que pueda existir en una calle de nuestra ciudad, sin embargo en muchos aspectos son muy similares. Las aptitudes comerciales y el conocimiento de los productos son las claves del éxito también en estos mercados; la transparencia y los sistemas efectivos dan al consumidor confianza, y la confianza ayuda al desarrollo del mercado; la presencia de fuertes e imparciales reguladores añaden mayor confianza; suerte y sorpresa son también factores a tener en cuenta en estos mercados.

La principal diferencia entre los mercados financieros y la mayoría del resto de mercados es la globalización; los capitales internacionales fluyen por todos los mercados, aunque todavía sigan existiendo mercados nacionales.

Los mercados financieros se suelen dividir según el siguiente cuadro, si bien, en numerosas ocasiones, se solapan entre sí:

MERCADOS FINANCIEROS
Mercado de capitales
Incluye la comercialización de activos financieros a medio y largo plazo (más de un año). Ejemplo: emisión de bonos a 10 años de Telefónica.

Mercado bursátil
En él se negocian las acciones de las empresas. Aquí se encuentra lo que entendemos por Bolsa. Ejemplo: negociaciónen la Bolsa de Madrid de las acciones de Argentaria.

Mercado monetario
En él se negocian activos financieros a corto plazo (menos de un año). Ejemplo: las letras del Tesoro, pagarés de empresa, depósitos.

Mercado de mercancías (commodities)
Mercado donde se negocian materias primas. Ejemplo: la comercialización del oro o el trigo.

Mercado bancario
Préstamos y similares que hacen los bancos.En el caso de que una vez concedidos se negocien en el mercado, se pueden considerar como pertenecientes al mercado de capitales. Ejemplo: préstamo hipotecario concedido por un banco a un particular.

Mercado de derivados
En él se negocian activos financieros cuyos precios se derivan del precio de otros activos que cotizan en alguno de los mercados anteriores. Ejemplo: futuros y opciones financieros.

En este manual analizaremos, principalmente, el mercado de capitales, el mercado bursátil y el mercado de derivados, pues son los que presentan en la actualidad una mayor importancia.

Es bien conocida la afirmación de que cuando Wall Street estornuda el resto de Bolsas cogen una pulmonía; este es un claro ejemplo de la internacionalización de los mercados. Por este motivo, al estudiar los mercados financieros no debemos limitarnos al caso español, si bien este, obviamente, tendrá una importancia especial.

Como en cualquier otro mercado, el éxito del inversor vendrá dado, en gran medida, por su conocimiento de las siguientes áreas:

• Funcionamiento del mercado.
• Productos que en él se negocian
• Herramientas necesarias para la toma de decisiones.
• Reglas que rigen el mercado.

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Supongamos que leemos el siguiente titular “El IBEX-35 cierra a 9.840,9 puntos, con un incremento de un 4,9%”. ¿Quiere eso decir que todas las acciones de la Bolsa española han subido un 4,9%?. Obviamente no. El IBEX-35 es un índice bursátil y, como tal, refleja la evolución en el tiempo de los precios de los valores más significativos que cotizan en Bolsa; es decir, es representativo de la variación media de los precios del mercado. Por este motivo, los índices bursátiles se toman como referencia para evaluar la gestión de un fondo o cartera de valores. Para realizar una aproximación sencilla al significado de los índices bursátiles nos apoyaremos en un ejemplo. Supongamos que el precio en Bolsa de las acciones de Telefónica en 1999 ha sido el siguiente: Día 1:    39,62 euros/acción Día 2:    39,30 euros/acción Día 3:    40,20 euros/acción El cálculo de la variación del precio de estas acciones en el período considerado es un ejercicio sencillo: El día 2 la variación porcentual con respecto al día 1 ha sido:

El día 3 la variación porcentual con respecto al día 2 ha sido:

Esta evolución puede reflejarse también mediante un índice simple; si consideramos el día 1 como fecha base, al igual que en los cálculos anteriores, y el precio de ese día como base igual a 100, el índice sería:

Día 1:    100,0

Día 2:    (39,30/39,62)? 100 = 99,2

Día 3:    (40,20/39,30) ? 99,2 = 101,5

Donde también podemos deducir la variación en tanto por ciento de los precios de los diferentes días con respecto al día 1. En nuestro ejemplo, con una única empresa, puede resultar más sencillo seguir la evolución de precios mediante la primera opción que construir un índice; pero si pretendemos analizar la evolución, no sólo de una empresa sino de un grupo de empresas de forma conjunta, como por ejemplo un sector de la economía o todas las empresas cotizadas en Bolsa, debemos recurrir a la elaboración de índices.

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La Bolsa no es ni más ni menos un mercado que, como tal, permite la negociación de productos, poniendo en contacto a compradores y vendedores. Estos compradores y vendedores son, en este caso, los ahorradores o inversores y las empresas.

Las empresas que necesitan fondos para financiarse tienen diferentes formas de conseguirlos, una de las más interesantes es acudir al mercado de capitales y vender activos financieros (acciones, bonos, obligaciones, etc.).

A su vez, los inversores (tanto instituciones como particulares) desean obtener una rentabilidad de sus excedentes de caja (dinero) y entre las alternativas de inversión que existen, pueden decidir la compra de productos emitidos por las empresas en Bolsa.

Desde el punto de vista del inversor

• La canalización del ahorro se ve facilitada por la concentración en la Bolsa de empresas de todos los tamaños.
• El ahorrador puede canalizar sus ahorros hacia las actividades más productivas en cada caso.
• Permite al inversor encontrar un refugio contra la depreciación monetaria en períodos inflacionistas.
• La Bolsa proporciona seguridad jurídica y económica, basada en las regulaciones del mercado.
• La Bolsa da liquidez a la inversión en valores.

Desde el punto de vista de los demandantes de fondos

• Facilita la obtención de fondos a largo plazo.

Desde el punto de vista de la economía en general

• La economía es uno de los factores determinantes en la formación de los precios bursátiles. A su vez, los índices bursátiles constituyen importantes indicadores coyunturales.
• Al favorecer la financiación empresarial, constituye un importante elemento en la expansión y el crecimiento económico.
• Somete a las empresas a un juicio de racionalidad económica. La cotización bursátil reflejará la marcha de la empresa.

Desde el punto de vista social

• Facilita al ahorro modesto oportunidades de inversión.
• Facilita el conocimiento del precio del mercado, lo que sirve de protección al ahorro.
• Favorece la estabilidad social, al hacer posible el incremento del número de ahorradores - inversores.
• La organización bursátil da seguridad al tráfico jurídico mercantil.

Los mercados oficiales
La Ley del Mercado de Valores (LMV) reconoce los siguientes mercados secundarios oficiales:

Las Bolsas de Valores. Las Bolsas de Valores en España (Madrid, Bilbao, Barcelona y Valencia) son los mercados secundarios oficiales destinados a la negociación en exclusiva de acciones y valores convertibles o que otorguen derecho de adquisición o suscripción. En la práctica, los emisores de renta variable también acuden a la Bolsa, como mercado primario, donde formalizar sus ofertas de venta de acciones o ampliaciones de capital. Asimismo, también se contrata en Bolsa renta fija; tanto deuda pública como privada. La organización y funcionamiento de cada Bolsa depende de su correspondiente Sociedad Rectora, sociedad anónima cuyos accionistas son los intermediarios bursátiles (Sociedades y Agencias de Valores y Bolsa).

El mercado de Deuda Pública organizado por el Banco de España. Los valores negociados en este mercado son los bonos, obligaciones y letras del Tesoro, y deuda emitida por otras Administraciones y Organismos Públicos. Estos valores también se negocian simultáneamente en las Bolsas de Valores, que tienen establecido un régimen específico para su contratación. La Central de Anotaciones del Banco de España es el organismo rector de este mercado.

El mercado de Derivados (opciones y futuros). Los productos negociados en este mercado se denominan opciones y futuros. La organización de estos mercados se basa en el esquema de una sociedad matriz MEFF (Mercado Español de Futuros Financieros) Sociedad Holding y dos filiales interconectadas: MEFF Renta Variable, radicada en Madrid, y MEFF Renta Fija, en Barcelona.
Se otorga al Ministerio de Economía y Hacienda la capacidad de autorizar la creación de otros mercados oficiales.

Liquidación
Cuando finaliza una sesión de contratación se han cerrado miles de operaciones de compra-venta, pero aún no se ha producido el intercambio de dinero y valores entre compradores y vendedores. La liquidación es el proceso de intercambio de valores y efectivo que sigue a toda operación de mercado.

La liquidación de operaciones bursátiles en España, con excepción de la deuda pública, es gestionada por el Servicio de Compensación y Liquidación de Valores (SCLV). La Central de Anotaciones del Banco de España es el organismo encargado de la liquidación de las operaciones realizadas en el mercado de deuda pública. Por su parte, es la propia entidad rectora del mercado de derivados (MEFF), la que gestiona la liquidación de las operaciones de dicho mercado.

La vigilancia de los mercados
Como en todo mercado, la regulación y vigilancia por parte de una autoridad competente aporta seguridad a los inversores.

La Ley del Mercado de Valores encomienda a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) la supervisión e inspección del mercado bursátil, del mercado de derivados y de la actividad de cuantas personas físicas y jurídicas se relacionan en el tráfico de los mismos, el ejercicio sobre ellos de la potestad sancionadora y otras funciones.

Dentro de sus actividades más representativas destacan también: la autorización y registro de las nuevas emisiones, la recepción de la información financiera y significativa de las entidades del mercado, mantenimiento de los registros oficiales de inscripción de los intermediarios del mercado, etc.

El mercado de Deuda Pública del Banco de España es supervisado directamente por el propio Banco de España.

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Es un título que establece la participación proporcional que su poseedor tiene en el capital de una empresa.

Como tal, la acción convierte a su titular en propietario y socio capitalista de la firma en proporción al monto de acciones que ha suscrito.

En la misma medida le confiere el derecho a votar en las asambleas generales de la empresa y a recibir los dividendos que le corresponden de acuerdo a las ganancias que se hayan obtenido. La clase y el número de acciones que posee una persona definen sus derechos y la magnitud de su propiedad.

Aunque existen en la práctica muchas clases diferentes de acciones las mismas pueden clasificarse en dos tipos básicos: las acciones ordinarias son las que soportan el riesgo de la actividad empresarial pues a ellas pertenecen las recompensas en los buenos tiempos y las cargas en los malos, no otorgando a sus tenedores ningún beneficio o protección especial; las acciones preferidas, o privilegiadas, dan a sus poseedores una prioridad sobre los tenedores de acciones ordinarias.

Dicho privilegio puede referirse al pago de dividendos, a la devolución del capital -en el caso de liquidación de la sociedad- o al derecho a voto. En otros casos las acciones preferidas no tienen derecho a voto porque las empresas las emiten como una forma de obtener recursos financieros, ofreciendo atractivas condiciones a los inversionistas -como por ejemplo un dividendo fijo garantizado- pero sin tener que ceder el control sobre la marcha de la misma. Existen otras diversas modalidades que, según los casos, se utilizan para la emisión de acciones preferidas.

Las acciones, por otra parte, pueden ser a la orden, cuando figura en ellas el nombre de su poseedor, y al portador, cuando son suscritas sin tal especificación. Las primeras se traspasan mediante endoso, en tanto que las segundas son compradas y vendidas libremente en la bolsa de valores donde se cotizan. El precio al que se negocian las acciones refleja tanto su valor nominal, el valor inicial al cual fueron emitidas, como la actitud de confianza o desconfianza que tengan los inversionistas ante el desempeño de la empresa emisora: expectativas ante los dividendos futuros, ampliaciones, desenvolvimiento en el mercado, etc. También influye, en este último sentido, un conjunto de factores macroeconómicos: rendimiento de otro tipo de obligaciones, tasa general de interés prevaleciente, expectativas respecto al desempeño del conjunto de la economía.

Las acciones confieren a su titular una serie de derechos:

Derecho al dividendo

El beneficio que una empresa obtenga en un ejercicio deberá destinarse; en primer lugar, a compensar las pérdidas de años anteriores si las hubiere; después, deben pagarse los impuestos correspondientes; la parte restante podrá destinarse a reservas y dividendo.

Las reservas son la parte del beneficio que se mantiene en la sociedad con objeto de aumentar la potencia económica de la misma y permitir financiar con recursos propios las inversiones productivas que se tengan previstas.

El dividendo es la parte del beneficio que la compañía reparte entre sus propietarios, es decir, sus accionistas.

Como puede deducirse, el importe del dividendo depende de los resultados de la compañía en cada ejercicio y de su política de distribución de beneficios, por eso a las acciones se las considera un producto de renta variable.

Lo más habitual es que las empresas paguen dos dividendos al año a sus accionistas (dividendo a cuenta y complementario).

Las empresas que cotizan en la Bolsa española ofrecieron a sus accionistas una rentabilidad media por dividendo del 2,3% en 1997; una cifra que puede considerarse muy atractiva en comparación con el resto de mercados desarrollados (véase gráfico de la página 25).

A pesar del carácter variable del dividendo, en muchas de las empresas que cotizan en Bolsa el importe de los dividendos es bastante previsible. Así ocurre con las compañías eléctricas y con las autopistas, cuyos beneficios dependen, en gran medida, de la subida anual de sus tarifas.

En la Bolsa conviven actualmente dos sistemas de contratación de acciones: el mercado de corros y el mercado electrónico SIBE.

Mercado de corros

Los corros han sido el sistema tradicional de contratación de la Bolsa desde sus inicios. Los operadores de las Sociedades y Agencias de Valores y Bolsa se reúnen físicamente en el salón de contratación de la Bolsa denominado parqué, y allí, cara a cara y a viva voz, realizan las negociaciones (de ahí el nombre de “corros” con que se conoce este sistema).

El mercado de corros se celebra todos los días hábiles de 10 a 12 de la mañana. Las dos horas que dura la sesión bursátil se dividen en intervalos de 10 minutos, durante los cuales se contratan las acciones de las empresas de un mismo sector. Las acciones de más de 200 empresas se negocian a través de este sistema.

El sistema de corros representa, en la actualidad, solamente el 1% de la contratación total de acciones en la Bolsa.

Mercado electrónico (mercado continuo): el SIBE

La negociación de acciones mediante un sistema electrónico comienza en España en 1989. Dicho sistema es administrado por la Sociedad de Bolsas S.A., sociedad participada al 25% por cada una de las bolsas españolas (Madrid, Barcelona, Bilbao y Valencia).

En noviembre de 1995 se procedió al cambio de la plataforma técnica de contratación por el actual sistema: el SIBE (Sistema de Interconexión Bursátil Español).

Desde su implantación, el mercado electrónico ha sido utilizado para la contratación de las acciones de las empresas con mayor volumen de actividad. Representa el 99% de la contratación total de acciones en la Bolsa, por lo que puede afirmarse que ha reemplazado prácticamente al sistema de contratación de corros.

El SIBE interconecta las cuatro bolsas españolas y, por tanto, a todos los intermediarios bursátiles, que pueden dirigir sus órdenes a través de terminales informáticos al mismo ordenador central. Estas órdenes se clasifican según criterios de precio y momento de introducción. Si existe contrapartida al precio fijado en la propuesta, la orden se ejecuta automáticamente.

El SIBE es un mercado con información en tiempo real en sus pantallas y difusión automática de la información de la contratación, con un horario ininterrumpido de 10 a 17 horas, de lunes a viernes.

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La caída en el gasto  de los hogares, empresas y el Gobierno refleja un panorama recesivo. La inflación interanual es 0.62 por ciento, su nivel más bajo en 25 años.

Por: L. Álvarez / V. Gudiel

www.elperiodico.com.gt La última vez que Guatemala sufrió una deflación  fue en 1982 cuando la economía entró en una severa recesión; pocos economistas recuerdan bien esa tragedia económica: el quetzal perdió la paridad frente el dólar empobreciendo a miles de hogares que vieron reducidos sus ingresos a la mitad, mermando su consumo, la producción y el país entró en un círculo vicioso del que no se recuperó hasta  1986. Tres décadas después el fantasma de la deflación ha regresado. El Índice de Precios al Consumidor (IPC) del Instituto Nacional de Estadística (INE) registró en junio una inflación negativa de -0.04 por ciento, la octava en los últimos 12 meses; la inflación acumulada durante el primer semestre se ubicó en -1.09 por ciento y la interanual en 0.62 por ciento.  Si los precios suben menos de 0.5 por ciento en julio, el indicador se tornará negativo.  La deflación es el fenómeno contrario a la inflación, es la baja continuada en los niveles de precios. Es un grave problema que puede generar un circulo vicioso: ante la caída del consumo de los hogares, empresas y el Gobierno, los comerciantes tienen que bajar precios para vender sus productos, reduciendo la producción, inversión y el empleo. El miedo se apodera de los consumidores que se abstienen de gastar y empiezan a ahorrar todo lo que puedan Al final, la economía se contrae más, las empresas quiebran y las filas de desempleados aumentan. Pese a los síntomas, Julio Suárez, vicepresidente del Banco de Guatemala (Banguat), asegura que todavía no es posible ver signos de deflación, pues para ello se requiere que la inflación interanual se torne negativa por al menos tres meses consecutivos.  Fernando Carrera, director del Instituto Centroamericano de Estudios Fiscales (ICEFI), señala que más que meterse a una discusión conceptual de si existe o no deflación, el problema es que desde octubre a la fecha hay una inflación negativa de -1.25 por ciento, qué nos dice esto, que  hay una recesión (contracción) del consumo privado de los hogares, de las empresas, y  un tercero   que  es la recesión causada por la caída del gasto del Gobierno  por la reducción de la recaudación. Suárez descartó que el país esté ya en recesión (a pesar de la caída drástica de indicadores clave como las remesas, turismo, importaciones, exportaciones, y la recaudación) pues el pronóstico es de un crecimiento positivo.  “Contrario a lo que dice el Ministro de Finanzas, el gasto público es procíclico y la baja ejecución está provocando una mayor recesión… yo soy de los que ven un escenario real que la economía se contraerá entre -1 y -2 por ciento… es una irresponsabilidad, de dónde sacan que vamos a tener un crecimiento entre 1 y 2 por ciento, si la caída de la recaudacion será mayor”, concluyó.  http://www.elperiodico.com.gt/es/20090708/economia/106173/

Debemos analizar que el mercado de los servicios financieros en la actualidad, es cada día mas complejo, ya que en lo general en nuestro medio financiero ofrecen una cantidad muy diversificada de estos servicios, tanto por la Banca, como por las Cooperativas de Ahorro, las Sociedades de Inversión, las Casas de Bolsa, etc., es amplio y variado como lo menciono, los consumidores de dichos servicios se encuentran en la tesitura de cómo elegir, y cuál será el mejor servicio que le dé la respuesta a sus necesidades financieras.

Esto no lleva a pensar a que los consumidores de dichos servicios debieran tener toda la información, el conocimiento y las habilidades para evaluar las opciones e identificar aquellas que se adapten a sus necesidades y circunstancias, sobre todo a aquellas poblaciones de niveles medios y medios bajos que por su situación geográfica no llega a ellas un servicio financiero y bancario.

Por consiguiente, considero de importancia el que todos  deberíamos poseer una educación financiera, que nos ayude a comprender y cómo evitar involucrarse desde el punto de vista financiero, en operaciones que pudieran resultarles nocivas a su patrimonio y que en un momento dado, se puedan ver desprotegidos por organismos como los señalados al inicio de este nuevo artículo, pero todavía más grave que puedan llevar a ese segmento poblacional a cometer un fraude, sin haberlo pensado, bajo la perspectiva de una mala orientación por parte de quién le haya o esté ofreciendo servicios de carácter financiero.

Si por otro lado, llegáramos a trasmitir educación financiera, podremos lograr que los consumidores se conviertan en grandes compradores de bienes y servicios financieros a un costo inferior, y a su vez tendrán las bases que les dé las herramientas de cómo poder optimizar su presupuesto financiero familiar o personal, según sea el caso de que se trate.

La educación financiera va permitir  aprender también, a elaborar presupuestos familiares, iniciar planes de ahorro, administrar sus deudas, y en su momento a tomar decisiones de inversión en forma estratégica, y con conocimientos que le den seguridad y evitarles caer en altos riesgos, con el agravante en muchos de los casos hasta llegar a perder su patrimonio, como ya ha sucedió en el pasado.

En la actualidad, los Guatemaltecos  tienen una gama de oportunidades en materia de servicios financieros, tales como: ahorro, inversión bancaria, planes de ahorro tradicionales, planes a través de compañía de seguros, afores, sociedades de inversión, y así se podrían enumerarse más, que por desgracia son desconocidos por un gran número de Guatemaltecos.

Este tipo de educación debiera iniciarse de los niveles de secundaria (aunque algunos países ya lo hacen desde el nivel primario), con lo que se podrá obtener que los conglomerados poblaciones, independientemente de sus posibilidades económicas, puedan acceder a todos y cada uno de los servicios ofrecidos por el Sistema Financiero. Educar en este terreno podrá dar el poder de decisión y disponibilidad de hacerse de recursos monetarios que habrán de ayudarles a crecer, a tener mejor nivel de vida, a que puedan diferenciar entre lo que es comprar por comprar, y lo que debiera ser comprar con conciencia de satisfacer una necesidad familiar, una satisfacción deseada, tener apoyos propios para obtener una educación universitaria.

No podemos ni debemos olvidar, que administrar las finanzas personales es un asunto extremadamente complejo y que requiere recursos significativos y un compromiso sustancial por parte del consumidor para comprender la variedad de productos disponibles en el mercado de las finanzas. Además este mercado es muy cambiante, pues cada día aparecen nuevos servicios, nuevos productos y una diversidad de proveedores de los mismos, dispuestos a satisfacer la demanda de los consumidores.

No es fácil lograr lo que ahora comento, representa un gran reto, no sólo por la complejidad de la materia en sí, sino por el enfoque que en un momento dado habrá que darle a este asunto para responder a las diversas situaciones que puedan plantear los demandantes de este campo financiero.

Sugiero que (como ya lo dijo en uno de los párrafos anteriores), que va ser necesario de conjugar diversos esfuerzos tanto por autoridades, como las entidades financieras, los propios consumidores, ya que para tomar decisiones respecto a si contratas o no una hipoteca, habrán de solicitarle a un consumidor de este servicio, a que presente una serie de datos (como podrá ser su estado financiero personal, sus ingresos netos, si tiene o no seguros, sus adeudos pendientes, entre otros), y por carecer de cómo presentarlos, saber qué presentar, tendrá que acudir a asesores de las entidades financieras, que en la mayoría de las veces le generan pérdidas de tiempo, inconformidades, descontento y desánimo.

Bueno, es mi deseo dejar sembrada la inquietud sobre este tema, y ver quién toma la iniciativa de iniciar el planteamiento de un programa educativo, encaminado a generar educación financiera, que lleve a   empezar a tener cultura financiera y podamos tomar mejores decisiones en materia financiera, para bien personal y de nuestras familias, pero sobre todo que ayude a generar un manejo sano de las finanzas públicas y privadas.

Quién toma o tomará la decisión sobre este particular, pensemos y hagamos conciencia.

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La alta dirección de una organización debe tomar tres clases de decisiones de carácter financiero: decisiones operativas, de inversión y de financiación. En las tres se resume la función financiera. Estas decisiones deben conducir a resultados y éstos a su vez deben ser medidos a través de los indicadores y sus respectivos índices. Los índices tradicionales, aunque siguen siendo válidos, no reflejan completamente la situación financiera de la empresa, existen nuevos elementos de medición. Veamos algunos de ellos.

1. Contribución financiera. Es la verdadera forma de cálculo para determinar la rentabilidad patrimonial. El accionista al adquirir deuda, está corriendo un riesgo y este debe generar un remanente por encima del costo de capital como consecuencia del endeudamiento. En realidad la contribución financiera es el remanente que queda de la deuda
2. Efectivo generado en la operación. El indicador por excelencia para medir la gestión gerencial. El valor resultante muestra la capacidad de la compañía para cubrir incremento del activo operativo de la empresa, es decir el capital de trabajo neto operativo y el incremento del activo fijo.
3. Rentabilidad marginal. Uno de los indicadores más cruciales. Si ésta rentabilidad no es superior al costo de la deuda, la compañía se verá abocada a un déficit financiero de marca mayor. El uso del activo genera obviamente una utilidad operativa, si ésta, después de impuestos, no supera el incremento en el activo operativo, la empresa irá hacia una situación de “ahogo” financiero de grandes proporciones
4. Rentabilidad operativa del activo. Mide la gestión de la gerencia, es el indicador que verdaderamente muestra la rentabilidad de la inversión. Es de anotar que esta rentabilidad se descompone en dos indicadores: margen operativo y rotación del activo, es decir, una empresa obtiene rendimientos , a través de rotación o a través de margen. Casi ningún balance muestra cómo se llega al resultado final a través del análisis de los dos componentes
5. Productividad del capital de trabajo neto operativo. Refleja la necesidad de inversión en activo operativo corriente neto debido a un incremento en ventas, es decir, cuantos centavos requiere la empresa para sostener un aumento de $1 en facturación.
6. Margen EBITDA. Muestra los centavos adicionales que genera un aumento de$1 en ventas. Si la relación de ambos indicadores, muestra un índice menor a 1, la empresa no será capaz de sostener la mayor facturación.Me atrevería a asegurar que esta es la razón principal de quiebras empresariales.Cuantas empresas manejan estos dos últimos conceptos? en realidad muy pocas.
7. El flujo de caja libre partiendo del flujo de tesorería. La mayoría de los autores financieros calculan el FCL partiendo de la utilidad neta. El suscrito opina que este debe partir del flujo de tesorería. La razón es que la utilidad es una cifra de papel, en cambio el saldo de recaudos menos pagos es una realidad de caja.Como nota final, el autor solo conoce dos empresas que utilizan este concepto, increible verdad?
8. Indice de contribución. El uso de este indicador requiere manejar el concepto de Margen de contribución. El índice de contribución muestra la capacidad para cubrir costos y gastos fijos más una utilidad. Muestra cuanto, dada una inversión y/o gasto, tiene que facturar la empresa para obtener ganancias. En opinión del autor este indicador es de vital importancia para tomar decisiones financieras
9. Comportamiento del capital empleado. En su mas simple definición se considera que el valor del patrimonio es el capital empleado; una mayor refinación considera que al patrimonio hay que sumarle el pasivo. Un concepto de mayor avanzada dice que el capital empleado es el patrimonio mas pasivo financiero. Podemos resumirlo entonces como la suma del activo operativo mas el activo no operativo menos el pasivo no financiero.
10. Autofinanciación. Es la parte del FCL que se reinvierte, son los recursos generados por la empresa. La capacidad de autofinanciación de da a través del FCL y la política de distribución de dividendos. A mayor autofinaciación, mayor autonomía financiera frente al endeudamiento.

El diagnóstico y proyección financieras exigen conocer indicadores e índices que muestren un comportamiento y una situación real financiera. Nuevos conceptos como EVA, EBITDA, VPN, entre otros, han cambiado la manera de analizar y evaluar empresas. El suscrito ha adaptado e implementado unos indicadores que facilitan la toma de decisiones financieras buscando facilitar la toma de decisiones correctas; sin éstas, la empresa puede llegar a cualquier parte, con indicadores financieros adecuados la empresa encontrará el rumbo correcto.

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Cansado del bombardeo noticioso y de los comentarios punzantes que se frecuentan en cualquier pasillo de empresa me he puesto a considerar acerca de los reales alcances de la crisis económica mundial y analizar detenidamente si acaso, entre tan funesto panorama podremos como individuos encontrar aspectos positivos o de oportunidad en este tiempo de lamentos y he encontrado algunas estrategias muy importantes no solo para frenar los efectos que la crisis nos traerá indefectiblemente en nuestro panorama micro económico sino que también nos mostrarán una luz de grandes oportunidades para aprovechar tanto a nivel laboral como personal.

Debido al nivel de especulación al que ha estado sometida la economía mundial aumentando la inflación y gracias a la cual nos ha tocado cada vez mas aumentar los fondos para la adquisición de bienes y/o servicios, podremos observar en el futuro inmediato que estos niveles de incremento histórico finalmente sufrirán una desaceleración o decrecimiento muy importante a nivel mundial. Nuestro dinero tendrá mayor rendimiento adquisitivo, por eso es muy recomendable NO MALGASTAR nuestros ahorros en este momento, comencemos a comprar los productos que deseemos cuando los niveles de inflación presenten indicadores negativos, así nos sorprenderemos del antes y ahora en cuanto a la cantidad de productos que podremos adquirir con tan baja cantidad de dinero.

Hemos experimentado igualmente un aumento en el precio de los combustibles fósiles a lo largo de los últimos años, en algunas partes del mundo ha llegado a duplicar su valor por galón, en este momento en que la demanda escasea y se aumenta de manera gradual la producción los precios seguirán descendiendo, permitiendo que el uso de nuestros vehículos sea mas conveniente en cuanto a combustible se refiere, así que si tienes planeadas unas buenas vacaciones por tierra, se acerca el momento para que te animes, ya que el ahorro llegará a casi al 30%.

Los alimentos han incrementado su valor debido principalmente a: 1- Aumento de la demanda Mundial y 2- Gracias al aumento en el precio de los transportes ocasionado por el alto costo de los combustibles. Pues como veíamos hace un instante, disminuyendo los precios de los combustibles el precio de estos productos descenderá en la misma proporción, así que mientras algunos dicen que el tiempo de la dieta forzosa ha llegado… las proyecciones dicen lo contrario, eso si y como con todo lo que consumimos hay que hacerlo con moderación.

Quizá la problemática más grande que arrojará la crisis mundial será el desempleo afectando principalmente a los trabajadores de las grandes multinacionales, los sectores PYME tendrán la gran oportunidad de sus vidas, ya que los altos costos de producción y manutención de la mano de obra de sus gigantes competidores disminuirá la oferta de sus productos, así que es el momento para iniciar a competir con calidad, con precios económicos gracias a la disminución del posicionamiento de esa marcas.

Por otra parte, para los que se llegasen a perder su empleo, no todo está perdido, la economía mundial se recuperará luego de superar su crisis, así que en el mediano plazo todo volverá a la normalidad. Claro está, si deciden regresar a sus compañías, lo digo porque también es la oportunidad perfecta para iniciar con negocios propios, las razones… 1- La desaceleración económica llevará a los bancos a disminuir sus tasas de interés crediticio, así que si necesitamos capital, podremos obtenerlo a con intereses bajos. 2- Como la importación de productos manufacturados está descendiendo habrá desabastecimiento de algunos productos, si se tiene un buen ojo, el nuevo empresario podrá reconocer qué camino tomar para suplir las demandas del mercado e iniciar a posicionar tu propia empresa generando empleos y ayudando progresivamente a normalizar el ritmo económico. También podrás entregar lo mejor de ti como jefe, dada tu experiencia adquirida en tu antiguo trabajo sabrás que es lo que más le gusta en cuanto a trato y posibilidades de ascenso a un buen trabajador, también aprenderás a valorar las oportunidades y aprovecharlas cuando aparezcan.

La volatilidad del mercado cambiario y las acciones o títulos valores representan igualmente una muy buena posibilidad de inversión gracias a la depreciación que algunas compañías han sufrido, esto permitirá a quienes poseen algo de ahorros inviertan su dinero aprovechando que grandes compañías han sufrido bajas de hasta el 30% en el valor de sus acciones. Así que si te animas podrás tener en el futuro, luego de la recesión una excelente rentabilidad al momento en que el mercado de acciones retome su valor inicial, no está de más recomendar que si desean hacer este tipo de inversiones se asesoren muy bien de un corredor experimentado.

Para economizar gastos, algunas compañías con pensamiento vanguardista están adquiriendo la modalidad de – tele-trabajo - es decir que las personas que antes tenían que desplazarse a las empresas para realizar sus labores lo podrán hacer desde sus hogares (no todos los cargos obviamente). Esta ahorrará al trabajador en gastos de desplazamiento, disminuirá su nivel de estrés y mejorando su calidad de vida y productividad. Es altamente recomendable para las compañías puesto que ahorran ostensiblemente sus gastos en cuanto a riesgos laborales e incapacidades, suministros alimenticios, servicios públicos, papelería, entre otros. Otra gran ventaja de este sistema es que te permitirá estar más tiempo en tu casa recuperando esos bellos momentos en familia que se pierden por las obligaciones laborales.

Otra gran ventaja de esta crisis será el aumento de las ofertas del servicio turístico, gracias al fenómeno recesivo los hoteles y aerolíneas diseñarán estrategias muy económicas para que viajemos con una calidad en el servicio de cinco estrellas al precio de tres. Esta misma disminución de precios se verán en otros sectores que dependen directamente del aumento del capital como lo son el sector automotriz, de electrodomésticos, etc, así que… ha llegado el periodo de las oportunidades.

En estos tiempos de cambio hay que observar detenidamente nuestras oportunidades sin dejarnos llevar por lo que digan los pesimistas, si bien la crisis es fuerte hace parte de la naturaleza económica y es un ciclo mas, por ello se dice que en tiempos de crisis unos lloran y otros venden pañuelos, yo elegí ser del segundo grupo, concibiendo alternativas desde una mentalidad y actitud realmente positiva, que apela al ingenio de nuevas posibilidades de obtención de recursos, que busca la manera de mejorar mis labores a diario, así que te invito muy especialmente a compartir con esas personas llenas de negatividad que la crisis será funesta para los que no abren sus ojos al mundo de las posibilidades y que se quedan siempre en el conformismo, no para un ganador como tú. No pierdas tu rumbo en la búsqueda de un camino de mejores oportunidades para tu familia y para ti mismo, si lo encuentras, todos te lo agradecerán porque con tus acciones devolverás progresivamente sus empleos a quienes lo perdieron, multiplicarás tu valor mientras que los demás solo lo dividen, y como decía el gran Albert Einstein “Si buscas resultados distintos, no hagas siempre lo mismo” toma distancia del grupo de los que lloriquean y solo así, cambiando de paradigmas, comprometiéndote y mejorando tu potencial lograrás el tan anhelado estado humano… LA EXCELENCIA, porque no todo es tan malo como parece y porque siempre vale la pena observar en todo el aspecto positivo, recuerda siempre que tú eres el único dueño de tus decisiones.

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La efectividad en los negocios

La palabra efectividad adquiere su origen del verbo latino “efficere”, que quiere decir ejecutar, llevar a cabo u obtener como resultado. Cuando un individuo practica la efectividad en su trabajo, su tiempo rinde mucho más y sus niveles de bienestar aumentan, ya que éste sentirá que está cumpliendo con sus labores cotidianas de forma eficiente. Según la ley de la efectividad, este hábito se adquiere al equilibrar la producción y la capacidad para producir. De esta forma, tanto los gerentes como el personal a su cargo, podrán obtener un mayor beneficio del esfuerzo y de las horas de trabajo que invierten a diario en la empresa.

Lecciones efectivas de gerencia

Para ser efectivos en el trabajo, debemos empezar primero por nuestro bienestar personal. Hay que mantenernos en forma, de esta manera nos sentiremos bien físicamente y por tanto tendremos más energía para hacer las cosas y aportar mucho más en las diferentes facetas de nuestra vida. Muchas veces el exceso de responsabilidades nos impulsa a realizar las cosas mal y sin compromiso. Al aprovechar nuestros tiempos libres, disfrutaremos más de la vida y estaremos dispuestos a trabajar de forma más efectiva.

Siempre debemos ser positivos, objetivos y optimistas para obtener los resultados que estamos buscando. Sólo así seremos personas más honestas y auténticas, no sólo en nuestro lugar de trabajo, sino también en nuestra vida personal. Para ser más efectivos, también es necesario que sepamos manejar y distribuir nuestro tiempo. De nada vale dedicarle largas horas al trabajo, cuando en casa el niño espera por un simple abrazo. Si administramos, nos organizamos y decidimos qué hacer con nuestro tiempo, podremos cumplir de forma eficiente con nuestros compromisos.

Cuando le ponemos corazón a lo que hacemos, y de paso le sumamos a esto un toque de responsabilidad y mística, los resultados obtenidos serán mucho más efectivos. Es necesario que trabajemos en algo que nos guste y que sintamos pasión por ello, sólo de esta forma podremos sentirnos satisfechos y felices de levantarnos todos los días para ir a trabajar. Por último, debemos tratar de aprender algo nuevo cada día. Incorporar hábitos positivos en nuestra rutina para mejorar nuestra calidad de vida.

Hábitos de la efectividad

Stephen R. Covey detalla en su libro “Los siete hábitos de la gente altamente efectiva”. Entre ellos destaca:

• Ser proactivo: Debemos ser conscientes de las decisiones que tomamos.
• Empezar con el final en mente Tenemos que saber hacia dónde vamos.
• Poner primero lo primero: Necesitamos organizar nuestras prioridades.
• Pensar ganar/ganar: Debemos tratar de lograr que ambas partes salgamos beneficiadas.
• Antes que buscar ser comprendido, comprender: Hay que aprender a escuchar y a entender a los demás.
• Sinergizar: Trabajar en equipo, implica efectividad, confianza e innovación.
• Afilar la sierra: Mantener y cumplir todos los demás hábitos para poder continuar.

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